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TIEMPO DE DESAFIOS CON JORGE RUSELER, RICARDO LOPEZ MURPHY, EDITORIAL DE MARCELO LONGOBARDI EN CNN, EDITORIAL ALFREDO LEUCO LE DOY MI PALABRA EN MITRE.

Aunque Alberto Fern\\xe1ndez est\\xe1 dispuesto a seguir sosteniendo a Mart\\xedn Guzm\\xe1n, la tarea le resultar\\xe1 cada d\\xeda m\\xe1s dif\\xedcil ante la aceleraci\\xf3n del deterioro de las variables financieras y su impacto negativo en la actividad. El principal motivo que mantiene al ministro de Econom\\xeda en su puesto es la falta de un reemplazo potable, pero se vuelve un argumento cada vez m\\xe1s endeble ante la posibilidad cierta de una aceleraci\\xf3n de la crisis.

En el medio de este momento cr\\xedtico, Guzm\\xe1n busc\\xf3 llevar algo de tranquilidad en una reuni\\xf3n que mantuvo con los administradores de fondos comunes de inversi\\xf3n. \\u201cEn el segundo trimestre vamos a cumplir la meta de acumulaci\\xf3n de reservas internacionales, hemos cumplido tambi\\xe9n la meta de financiamiento del BCRA al Tesoro y tenemos plena confianza en que tambi\\xe9n se habr\\xe1 cumplido la meta de desempe\\xf1o fiscal\\u201d, afirm\\xf3 Guzm\\xe1n, con lo cual no corren peligros los futuros desembolsos comprometidos por el FMI.

El balance que qued\\xf3 de junio habla a las claras de la situaci\\xf3n compleja que atraviesa la econom\\xeda argentina. El Gobierno tuvo que imponer dur\\xedsimas restricciones a las importaciones para defender las escasas reservas netas, que subieron a poco m\\xe1s de USD 5.400 millones.

El Banco Central logr\\xf3 comprar m\\xe1s de USD 1.100 millones en dos d\\xedas en medio de un virtual feriado cambiario, que en realidad se prolong\\xf3 durante toda la semana. Pero es inviable sostener por muchos d\\xedas semejante escenario, que provocar\\xeda un fuerte desabastecimiento ante las dificultades para acceder a insumos importados.

Al igual que lo ocurrido durante el segundo mandato de Cristina Kirchner, el cepo cambiario es un verdadero \\u201ccolador\\u201d que no consigue el objetivo de frenar la salida de d\\xf3lares en un contexto de fuerte desconfianza.

Pero el problema de Guzm\\xe1n no es s\\xf3lo la escasez de d\\xf3lares, sino adem\\xe1s la sobreabundancia de pesos. El mes que acaba de finalizar tuvo una din\\xe1mica sumamente preocupante. El Banco Central emiti\\xf3 alrededor de $ 600.000 millones para comprar bonos en moneda local y evitar un derrumbe mayor de las cotizaciones. Y en forma paralela asisti\\xf3 al Tesoro con adelantos transitorios por $ 377.000 millones. En total casi un bill\\xf3n de pesos en apenas un mes, cerca del 25% del total de la base monetaria.

Esta verdadera tormenta de pesos logr\\xf3 ser transitoriamente controlada a trav\\xe9s de la colocaci\\xf3n de Leliq y pases por parte del Central, que ayudaron a absorber una parte de ese dinero excedente. En el balance de junio el stock de t\\xedtulos colocados por el BCRA aument\\xf3 en nada menos que $ 677.000 millones.

El diputado de Juntos por el Cambio, Luciano Laspina, sali\\xf3 a criticar duramente a Guzm\\xe1n por esta pol\\xedtica: \\u201cLa forma de defender la cotizaci\\xf3n de los bonos en pesos es bajando el d\\xe9ficit fiscal, en vez de emitir como lo est\\xe1n haciendo ahora. Adem\\xe1s, est\\xe1n violando los l\\xedmites de emisi\\xf3n impuestos por la propia Carta Org\\xe1nica del Central\\u201d.

La brecha cambiaria volvi\\xf3 a niveles de 100%, reflejando las inconsistencias de la pol\\xedtica econ\\xf3mica y el nerviosismo creciente de los inversores. Todo esto en un contexto internacional que no ayuda para nada, con fuerte ca\\xedda de los activos financieros a nivel global y salida de capitales de los pa\\xedses considerados m\\xe1s riesgosos.

En las \\xfaltimas semanas recrudecieron las dudas respecto a que el Gobierno no est\\xe9 en condiciones de sostener un tipo de cambio oficial que est\\xe1 totalmente desarbitrado en relaci\\xf3n al d\\xf3lar financiero. Hoy la posibilidad de reducir la brecha pasar\\xeda m\\xe1s por subir el piso que por bajar el techo.