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OPINIONES PANDORA PAPERS: HUGO ALCONADA MON, NELSON CASTRO, JAIME DURAN BARBA, JUAN CARLOS DE PABLO

En medio de una creciente tensi\\xf3n financiera, t\\xedpica de per\\xedodos preelectorales y azuzada por el panorama de vencimientos que afronta el Tesoro, se viene una semana de examen para la pol\\xedtica del Gobierno de contener el d\\xf3lar oficial y no convalidar las expectativas de devaluaci\\xf3n, que aumentan d\\xeda a d\\xeda.

Uno de los hitos es el Bonte 21 (TO 21) que venci\\xf3 este domingo y el Tesoro debe pagar ma\\xf1ana. Econom\\xeda convoc\\xf3 el viernes a una licitaci\\xf3n que se har\\xe1 el martes y se liquidar\\xe1 el jueves, para neutralizar el efecto expansivo de esa masa de fondos, por los que deber\\xe1 pedir adelantos del BCRA.

Al respecto, un art\\xedculo se\\xf1al\\xf3 que se trata de $ 72.300 millones de un bono suscripto inicialmente por fondos del exterior, como Templeton e inversores institucionales de Jap\\xf3n, que apenas cobraran esos pesos se abalanzar\\xedan sobre el d\\xf3lar \\u201ccontado con liquidaci\\xf3n\\u201d con \\u201cconsecuencias nefastas para el pa\\xeds\\u201d.

Una fuente oficial corrigi\\xf3 la informaci\\xf3n en dos sentidos. En primer lugar, precis\\xf3, el monto es algo menor, $ 68.200 millones ($ 62.500 millones de capital y USD 5.700 millones de intereses). Segundo y m\\xe1s importante, dijo, \\u201clos datos de Bloomberg son viejos\\u201d en cuanto a la tenencia de los bonos, que ya est\\xe1n casi por completo en manos locales (no extranjeras, como dice el art\\xedculo) impedidos de acceder al d\\xf3lar CCL. \\u201cNo pueden tener el efecto que se argumenta\\u201d, dijo la fuente. M\\xe1s bien podr\\xedan volcarse y ser absorbidos en la licitaci\\xf3n del martes.

Esteban Domecq, de la consultora Invecq, hizo una lectura parecida. \\u201cDesde mi punto de vista est\\xe1n abriendo el paraguas, en el marco de escenario de tensi\\xf3n cambiaria en fuerte aumento en los \\xfaltimos meses y que se agudizar\\xe1 en las pr\\xf3ximas semanas\\u201d. Este vencimiento, enfatiz\\xf3, \\u201cno representa ni al 10% de lo que se expandi\\xf3 la masa monetaria para asistir al gobierno. Y en los pr\\xf3ximos meses, la dominancia fiscal implica una emisi\\xf3n adicional de aproximadamente $ 400.000 millones. El hilo discursivo ante un escenario de mayor inestabilidad cambiaria vendr\\xe1 por el lado de culpar a los fondos, cuando en realidad eso es marginal en comparaci\\xf3n al desorden fiscal y monetario de nuestra econom\\xeda\\u201d. En todo caso, dijo Domecq, el TO 21 ser\\xeda \\u201cuna mancha m\\xe1s al tigre\\u201d.

\\u201cEl mercado estaba al tanto de todo. Los vencimientos eran elevados y hab\\xeda miedo con lo que iba a hacer Templeton; la presi\\xf3n de las \\xfaltimas dos semanas al tipo de cambio quiz\\xe1s venga por ah\\xed\\u201d, dijo Gustavo Neffa, de Research for Traders.

Otro analista de los mercados se\\xf1al\\xf3 a Infobae que el monto involucrado es relativamente peque\\xf1o comparado con el ritmo mensual al que el BCRA viene asistiendo al Tesoro y subray\\xf3 la importancia de los contactos que Econom\\xeda pudo haber tenido con los principales tenedores, para evitar sorpresas.

Ya la consultora Quantum, de Daniel Marx, y el propio exministro Domingo Cavallo, advirtieron sobre la fragilidad financiera y del actual sistema cambiario. Quantum asumi\\xf3, en un ejercicio de cobertura, una devaluaci\\xf3n del 20% a fin de a\\xf1o.

Parecida lectura hizo la consultora Equilibra, de Mart\\xedn Rapetti y Diego Bossio, un ex funcionario del kirchnerismo, que en su \\xfaltimo informe afirm\\xf3 que \\u201cel mercado est\\xe1 esperando un cambio en la pol\\xedtica cambiaria despu\\xe9s de las elecciones de noviembre\\u201d. El BCRA logr\\xf3 a duras penas mantener una apariencia de calma operando con el bono AL30, lo que en septiembre le cost\\xf3 nada menos que USD 700 millones por intervenciones en el Mercado \\xdanico y Libre de Cambios (MULC) y otros USD 300 millones en bonos.