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OPINIONES DE MARIA O DONNELL, LILITA CARRIO, ROBERTO GARCIA EN LA MIRADA, NELSON CASTRO. LAS ELECCIONES EN ALEMANIA. ANALISIS DE LA SITUACION DE MERCADOS FINANCIEROS Y PERSPECTIVAS DEL DOLAR.

El Gobierno est\\xe1 pagando un costo muy alto por mantener a las cotizaciones paralelas del d\\xf3lar lejos del centro de la escena en la carrera final hacia las elecciones de noviembre. Aunque no haya una corrida en marcha, las tensiones en los mercados de d\\xf3lar financiero y libre se hacen sentir y hacen mella en las reservas internacionales del Banco Central. Las tenencias l\\xedquidas de la entidad que conduce Miguel Pesce van en descenso y, con fuertes pagos al FMI por delante, amenazan con llegar a cero en los pr\\xf3ximos meses. Y, de llegar a ese punto, la autoridad monetaria podr\\xeda verse forzada a hacer lo impensado: vender sus reservas de oro.

El an\\xe1lisis de distintos economistas est\\xe1 lejos de predecir que Pesce va a poner en el mercado los lingotes de oro del Banco Central. Lo que hacen es marcar una din\\xe1mica que, m\\xe1s temprano que tarde, va a necesitar de un cambio dr\\xe1stico. Tan sencillo como cerrar un acuerdo con el FMI.

El Banco Central vende reservas en el mercado cambiario formal para abastecer la demanda de importadores y ahorristas. Al mismo tiempo, tambi\\xe9n vende reservas en d\\xf3lar contado con liquidaci\\xf3n para mantener a raya esa cotizaci\\xf3n paralela. Y, por \\xfaltimo, las usa para pagar vencimientos de deuda como los casi USD 1.900 millones que pag\\xf3 al Fondo este mes. Todos esos usos no se pueden mantener por mucho tiempo m\\xe1s.

Fuente: Gabriel Rubinstein & Asociados

Un c\\xe1lculo del economista Gabriel Rubinstein, ex representante de Roberto Lavagna en el Banco Central, estim\\xf3 que la tendencia lleva a las reservas l\\xedquidas a cero tan pronto como en noviembre de este a\\xf1o. Y en ese punto, la entidad deber\\xe1 buscar formas de utilizar el oro de sus reservas o buscar v\\xedas para utilizar los encajes de dep\\xf3sitos que los bancos est\\xe1n obligados a colocar en el Banco Central.

\\u201cEso ya se us\\xf3 en el pasado varias veces, con una resoluci\\xf3n del Banco Central que no es del todo p\\xfablica. El problema es el miedo que puede generar en los depositantes que exista la posibilidad del uso de encajes de de los depositantes. Es un temor que puede estar subyacente y que te puede generar una corrida contra los dep\\xf3sitos\\u201d

Con el plan \\u201cponer plata en el bolsillo\\u201d en marcha, la consultora Econviews de Miguel Kiguel estima que la demanda de d\\xf3lares s\\xf3lo podr\\xe1 aumentar.

\\u201cCon m\\xe1s dinero en la calle no est\\xe1 escrito en ning\\xfan lado que la gente no vaya a comprar d\\xf3lares con lo que llegue en forma directa o indirecta. Dicho de otro modo, es m\\xe1s probable que se agrande la demanda que la oferta de d\\xf3lares en este escenario\\u201d, analiz\\xf3 la consultora en un informe.

\\u201cCon una demanda creciente y una oferta que escasea, el pron\\xf3stico es reservado. La din\\xe1mica de las reservas para las pr\\xf3ximas semanas apunta a que cuando llegue el calorcito de diciembre el BCRA empezar\\xe1 a contar los lingotes de oro para empezar a venderlos. Lo \\xfanico positivo de esta situaci\\xf3n es que deber\\xeda generar pocas dudas de los beneficios de ir a buscar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.

Sin programa, la correcci\\xf3n cambiara que a esta altura es inevitable carecer\\xeda de anclas para evitar un over-shooting desestabilizante\\u201d, agreg\\xf3 el an\\xe1lisis.