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OPINION DE DANIEL ARTANA, MIGUEL BOGGIANO Y NELSON CASTRO

La econom\\xeda arranc\\xf3 2021 con la expectativa de rebote a media m\\xe1quina de la ca\\xedda que registr\\xf3 el a\\xf1o anterior, aunque m\\xe1s traccionada por el lado de la oferta, a partir de la flexibilizaci\\xf3n de las medidas preventivas de la pandemia de covid-19, que de la demanda que depende de la posibilidad de recuperar los puestos ca\\xeddos y el salario real que acumul\\xf3 tres a\\xf1os de deterioro.

Frente a ese escenario el Gobierno dispuso mantener como ancla de la inflaci\\xf3n la extensi\\xf3n de los controles de precios, la regulaci\\xf3n de las exportaciones de alimentos y la agudizaci\\xf3n de los atrasos tarifarios, aunque al costo de correr el riesgo de que se produzcan deficiencias en los servicios.

Y como en 2020 el objetivo de Econom\\xeda fue la reestructuraci\\xf3n de los vencimientos de la deuda, ahora la meta es cerrar un nuevo acuerdo con el FMI que posibilite estirar los plazos de pagos del stand-by que firm\\xf3 el gobierno anterior en 2018, aunque no promete mucho a cambio, por el condicionante que imponen las elecciones legislativas de medio t\\xe9rmino.

En paralelo, pareciera que el ministro Mart\\xedn Guzm\\xe1n dio un giro en su intenci\\xf3n de iniciar un proceso de austeridad del gasto p\\xfablico y disminuci\\xf3n de la asistencia del Banco Central al Tesoro \\xbfEs as\\xed? \\xbfA qu\\xe9 lo atribuye?

- No podemos saber eso ahora. El discurso pol\\xedtico se ha vuelto mucho m\\xe1s imprudente, pero el cierre fiscal de 2020 luce algo mejor de lo proyectado. En cualquier caso, el Gobierno no tiene opci\\xf3n a volverse m\\xe1s prudente si quiere evitar un rebote en la brecha cambiaria. No hay espacio para absorber emisi\\xf3n para el fisco perdiendo reservas (m\\xe1s all\\xe1 de las que se compraron en las \\xfaltimas semanas) y el margen para colocar Leliq y pases en los bancos es mucho menor que el que hubo en 2020 producto de una suba temporaria en los dep\\xf3sitos transaccionales. Si la pol\\xedtica finalmente predomina y los aumentos tarifarios son menores a los del Presupuesto, el Gobierno no podr\\xe1 aumentar la inversi\\xf3n p\\xfablica como ten\\xeda proyectado (o tendr\\xe1 que bancarse m\\xe1s inestabilidad nominal).

El discurso pol\\xedtico se ha vuelto mucho m\\xe1s imprudente, pero el cierre fiscal de 2020 luce algo mejor de lo proyectado
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- Los datos de recaudaci\\xf3n de 2020, y en particular de diciembre, dieron cuenta de la alta dependencia de los recursos extraordinarios derivados del aumento de la presi\\xf3n tributaria, pero al mismo tiempo reflejaron una clara p\\xe9rdida de efectividad, en particular en lo que respecta al d\\xf3lar ahorro y sobre el comercio exterior \\xbfQu\\xe9 cabe esperar para el corriente a\\xf1o?

- Durante 2020 la presi\\xf3n tributaria nacional en la Argentina subi\\xf3 en algo menos de 2% del PBI (la recaudaci\\xf3n baj\\xf3 menos que lo que cay\\xf3 el PBI). El 70% de ese aumento se explica por el Impuesto PAIS y por la suba en Bienes Personales, ambas medidas aprobadas a finales de 2019, previo a la pandemia. En la regi\\xf3n ocurri\\xf3 lo contrario y se redujo la presi\\xf3n tributaria.