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EN ESTE PODCAST: TESTIMONIOS DE DIEGO VALENZUELA, ANALISIS DE JORGE ASIS Y MARTIN LOUSTEAU

Tal como se esperaba luego de la reestructuraci\\xf3n de la deuda, el riesgo pa\\xeds se desplom\\xf3 esta ma\\xf1ana casi un 50% hasta los 1083 puntos b\\xe1sicos. Sucedi\\xf3 tras la reconfiguraci\\xf3n del \\xedndice medido por JP Morgan, que incorpor\\xf3 los bonos nuevos del canje de la deuda soberana.

Desde febrero de este a\\xf1o el riesgo pa\\xeds se manten\\xeda por arriba de los 2000 puntos. Lleg\\xf3 a tocar m\\xe1ximos que superaban los 4000 en marzo. En este momento, con la ca\\xedda de m\\xe1s de la mitad de las unidades, volvi\\xf3 a los niveles antes de las elecciones primarias (PASO) de 2019, cuando se ubicaba por debajo de los 1000.

D\\xf3lar blue hoy: a cu\\xe1nto cotiza el mi\\xe9rcoles 9 de septiembre

Los nuevos bonos comenzaron a cotizar este lunes en el mercado local y en pesos y este martes, luego del feriado en Estados Unidos, en d\\xf3lares. El riesgo pa\\xeds es un \\xedndice creado por el banco JP Morgan calculado con base en el Indicador de Bonos de Mercados Emergentes o EMBI, por sus siglas en ingl\\xe9s.

Hay espacio para que el riesgo pa\\xeds siga bajando, coinciden los analistas, siempre y cuando se d\\xe9 una serie de condiciones. Desde un punto de vista objetivo, se\\xf1ala Mart\\xedn Vauthier, director de la consultora Eco Go, la renegociaci\\xf3n de la deuda dej\\xf3 un perfil de vencimientos en moneda extranjera totalmente despejado hasta 2024. Solamente por eso, habr\\xeda margen.

Sucede que para que baje el riesgo pa\\xeds tampoco hay soluciones m\\xe1gicas y la Argentina deber\\xe1 trabajar en reducir la incertidumbre, apunta Vauthier. Por un lado, la que hay en torno a la pol\\xedtica fiscal: la emisi\\xf3n y c\\xf3mo se financiar\\xe1. Por el otro, la relacionada con la pol\\xedtica monetaria: c\\xf3mo va a hacer el Banco Central para que el aumento de los pasivos en pesos no termine filtr\\xe1ndose al d\\xf3lar o a la inflaci\\xf3n.

esde el punto de vista de los mercados internacionales, en este momento comenz\\xf3 a haber un viento de cola para los activos latinoamericanos que la Argentina podr\\xeda eventualmente aprovechar, se\\xf1ala Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment.

FMI. El organismo dice que est\\xe1 enfocado en "escuchar" al Gobierno

Desde finales de mayo hubo un rebote global que la Argentina y sus pa\\xedses vecinos podr\\xedan haber capturado, pero el avance del coronavirus en la regi\\xf3n le puso trabas a esa oportunidad. Pero hace unos cinco d\\xedas comenz\\xf3 a notarse un cambio de tendencia en los activos regionales, dice Chialva. "Si el mundo se sostiene como est\\xe1 hoy y se empieza a ver que la pandemia cede en la regi\\xf3n al igual que sucedi\\xf3 en Asia, podr\\xedamos empezar a ver que nuestros activos acompa\\xf1an", apunta. Si esos activos acompa\\xf1an y suben, el riesgo pa\\xeds podr\\xeda bajar m\\xe1s.

A corto plazo, proyecta Fernando Marull, de la consultora FMyA, es probable que el riesgo pa\\xeds baje, pero que no perfore hacia abajo el piso de los 900 puntos b\\xe1sicos. Suma algunos motivos a favor de esa baja: una alta liquidez internacional con capitales ingresando a mercados emergentes como el argentino, un resoluci\\xf3n favorable de la deuda y un atractivo especial por parte de los inversores locales porque, al estar exentos de Bienes Personales, terminan rindiendo m\\xe1s que papeles del exterior, para los que hay una al\\xedcuota del 2,25%. Sin embargo, har\\xe1 falta un plan fiscal sustentable, se\\xf1ala, y que frene el drenaje de reservas del Banco Central.