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OPINIONES DE LAURA DI MARCO: LA TRAMA DE LA VACUNA. WALDO WOLF: EL ESTILO DEL PRESIDENTE. D\\xf3lar: urgen modificaciones al actual sistema cambiario

El anuncio de un acuerdo con los bonistas, paso que no solo encamin\\xf3 el canje de la deuda en d\\xf3lares bajo ley extranjera, sino que adem\\xe1s sent\\xf3 las bases para avanzar luego con la emitida en moneda extranjera y bajo ley local -pasos que dejar\\xe1n, una vez concretados, un calendario de pagos muy despejado por unos a\\xf1os-, no logr\\xf3 aportar hasta aqu\\xed la cuota de calma que se esperaba para el mercado cambiario.

Muestra de ello son las persistentes ventas que se ve obligado a realizar el Banco Central (BCRA) para cubrir el desacople entre una oferta menguante y una demanda sostenida, pese a las f\\xe9rreas restricciones que buscan limitarla, que vuelven a poner en situaci\\xf3n de estr\\xe9s su posici\\xf3n de reservas netas, que perforaron otra vez los US$10.000 millones en total y cayeron debajo de los US$6000 millones l\\xedquidos (el resto es la posici\\xf3n invertida en oro que se revaloriz\\xf3 fuerte en los \\xfaltimos meses).

Los datos ya oficiales muestran que vendi\\xf3 US$477 millones en la primera semana de agosto (US$95 millones por rueda), monto 73% mayor a los US$258 millones volcados al mercado en igual lapso de julio.

Por lo tanto, si se cambia el dise\\xf1o del control de cambios hacia un sistema m\\xe1s evolucionado y menos r\\xfastico que habilite la creaci\\xf3n de un tipo de cambio financiero flotante por encima del oficial, ese potencial de venta de d\\xf3lares de empresas y particulares podr\\xeda materializarse abasteciendo la demanda de d\\xf3lares financieros que con este control de cambios actual no pueden aparecer, lo que eleva la cotizaci\\xf3n del d\\xf3lar contado con liquidaci\\xf3n y del d\\xf3lar \\u201cblue\\u201d innecesariamente m\\xe1s de lo debido. Si se abre un d\\xf3lar financiero, con el acuerdo de la deuda cerrado en forma exitosa, bien podr\\xeda descender la cotizaci\\xf3n en vez de mantenerse tan alta como es hoy porque aparecer\\xeda una buena parte de la oferta de d\\xf3lares del sector privado que hoy est\\xe1 inhibida de aparecer. Con ello aumentar\\xedan el consumo y la inversi\\xf3n paralizados con este esquema cambiario. Hay que pensar que no luce atinado seguir aplicando control tras control, parche tras parche a este sistema, buscando reprimir la compra del d\\xf3lar contado con liquidaci\\xf3n. Es como pelearse con la propia sombra. Es el sistema lo que hay que cambiar de ra\\xedz, con la ventaja de que el BCRA podr\\xeda intervenir legalmente en el d\\xf3lar financiero si \\xe9ste se desmadra, en vez de hacerlo de manera muy indirecta como lo hace hoy vendiendo d\\xf3lares a cuatro millones de personas con el cupo de los u$s200, desprendi\\xe9ndose de u$s750 millones en s\\xf3lo un mes. \\xbfAlguien puede creer que esos 750 millones se destinaron a ventas en el \\u201cblue\\u201d o en el \\u201cd\\xf3lar Bolsa\\u201d? Obviamente no. Ni siquiera la tercera parte. Si en cambio el BCRA destinara esos u$s750 millones a vender en el d\\xf3lar financiero en solo un mes, \\xbfcabe alguna duda de que la brecha ser\\xeda muy inferior? Casi seguro. Ello ser\\xeda as\\xed porque el total de dep\\xf3sitos a plazo fijo en pesos de todo el pa\\xeds equivale s\\xf3lo a u$s16.000 millones a la cotizaci\\xf3n \\u201cblue\\u201d. Vale decir que al rev\\xe9s de los a\\xf1os 2018 y 2019, el combustible de una eventual corrida por sobre estos niveles es bajo. Lo \\xfanico que se gana con este sistema es perder el tiempo -y las reservas- sacrificando consumo e inversi\\xf3n.